Particularmente não gosto de falar muito em câmbio pois é uma das coisas mais difíceis de se prever dentre todas as outras que de fáceis não tem nada. Porém tenho lido muito e tenho que falar um pouco sobre isto já que alertamos muitos a começar a fazer suas reservas em dólar, o que é fundamental para quem quer ser FIRE e ainda mais para quem quer viajar o mundo.
O dólar tem subido em 2019 e não é só contra o real não mas contra 7 das 10 principais moedas do mundo este ano. O dólar está registrando sua melhor década desde os anos 60, segundo a Bloomberg.
Uma das coisas que tem preocupado economistas é que, mesmo com a probabilidade para uma recessão nos EUA cada vez mais alta, o dólar tem mostrado força graças a desaceleração do restante do mundo e aos juros negativos em muitos países. Não é preciso ser um economista para entender que o dólar sendo tão ou mais seguro que o Euro ou o franco suíço, ele torna-se um porto seguro para investidores ainda querendo ganhar retornos positivos na renda fixa. A maior procura para compra de dólar eleva a cotação da moeda mesmo em meio a guerra comercial China-EUA e cortes recente de juros por lá, o que, em teoria, deveria enfraquecer a moeda americana.
Donald Trump, não é de hoje, vem dizendo e tuitando que o dólar está muito forte e que os juros americanos estão muito altos. Não apenas a subida da moeda americana tende a minar os lucros das multinacionais americanas, mas também aumenta os custos das empresas estrangeiras com trilhões de dívidas em dólares. A pressão da força do dólar sobre outras economias poderia até incentivar esses países a se unirem a uma tentativa do próprio EUA de enfraquecer sua moeda, o que Trump já sinalizou ser a favor e conta com apoio de grandes bancos como o BofA e multinacionais americanas.
BRL x USD
A cotação do dólar no Brasil, além dos fatores mencionados acima, são impactados pelas incertezas locais que, ao invés de se dissiparem com a aprovação da reforma da previdência, retornam constantemente em virtude do governo volátil que temos aliada a falta de mudanças nos fundamentos econômicos e, talvez a mais importante, a queda da Selic.
Para você que não entendeu o que a queda da Selic tem a ver com o dólar, saiba que muitos investidores pegam muito dinheiro emprestado em países onde os juros são negativos ou zero, compram real (mais procura maior o preço do real) para ganhar com a renda fixa brasileira (alguns chamam essa alavancagem de carry trade). Com a queda dos juros por aqui isto deixa de ser atrativo para estes investidores que desfazem posições, vendendo real e recomprando moeda forte subindo o valor do dólar, desvalorizando o real. A isto soma-se os rumores de crise e o resultado é esse. Saída de capital, subida do dólar e queda da bolsa por aqui. E, claro, o Banco Central, que parece gostar do cambio flutuante só quando flutua para baixo, entra vendendo dólar no desespero para tentar segurar artificialmente a cotação como ocorreu hoje (27/8).
Quando a Selic voltar a subir, provavelmente depois da pandemia, o chamado Carry Trade* deverá a voltar e o dólar deverá a cair novamente.
*O carry trade é uma estratégia de negociação que envolve tomar empréstimos a uma taxa de juros baixa e investir em um ativo que forneça uma taxa de retorno mais alta. O carry trade é normalmente baseado no empréstimo em uma moeda de baixa taxa de juros (Iêne japones por exemplo) e na conversão do valor emprestado em outra moeda (Real brasileiro por exemplo). Geralmente, os rendimentos seriam depositados na segunda moeda se ela oferecer uma taxa de juros mais alta. Os recursos também podem ser aplicados em ativos como ações, commodities, títulos ou imóveis denominados na segunda moeda.
Concluindo, ninguém sabe para onde o dólar vai, nem mesmo o FED, BofA, estrategistas ou o zé da esquina. O fato é que se todos os investidores institucionais correm comprar moeda forte ao menor sinal de crise, mesmo pagando juros de pouco mais de 1%aa, por que nós não fazemos o mesmo com parte de nosso capital? Venho alertando que precisamos ter em carteira um pouco de moeda forte, e esta moeda não é o real !