O investidor de valor mais famoso do mundo não está vendo muito valor nas ações em níveis recordes como o atual, depois da mais longa expansão econômica da história dos EUA.
A Berkshire Hathaway de Warren Buffett, vendeu US$ 1 bilhão a mais em ações do que comprou no último trimestre, sua maior venda líquida desde o final de 2017. Buffett foi um comprador ativo de ações a cada trimestre no ano passado, incluindo quase US$ 13 bilhões no terceiro trimestre sozinho.
A Berkshire está muito longe de ser apenas uma empresa de compra e venda de ações no mercado. A empresa mãe emprega mais de 55 mil pessoas e é subdividida em mais de 75 empresas subsidiárias que vão desde sorvetes como a DairyQueen até empresa de venda de automóveis, joalherias, seguradoras e imobiliárias. Por Buffett e sua empresa tocarem praticamente todos os setores da economia, os analistas e Wall Street toda ficam muito atentos aos resultados trimestrais dela pois é um termômetro da saúde da economia americana (e por consequência mundial já que EUA representa quase 50% do mercado acionário mundial).
Apesar dos resultados em geral não terem impressionado, a empresa de aluguel de aviões executivos e energia por exemplo tiveram resultados excelentes em contrapartida a empresa de ferrovia (BNSF) e produtos de consumo como joalherias e motor-homes que tiveram resultados abaixo do esperado assim como seguros. O resultado da Kraft Heinz ainda não divulgado pode piorar ainda mais o conário da retração de consumo.
Buffett e sua equipe não estão comprando ações como antes (lembre-se, ele é um “contrarian“) e também não estão recomprando ações da BRK-B(A) como antes. O resultado foi que a pilha de dinheiro líquido da empresa subiu para um recorde de US$ 122 bilhões.
Sempre é bom lembrar que Buffett, de 88 anos, ganhou seu status lendário por consistentemente superar o mercado, mas o retorno total da Berkshire ficou atrás do S&P 500 nos últimos cinco, 10 e 15 anos. Isso levanta dúvidas sobre se a Berkshire cresceu demais para gerar retornos além do mercado.
Como Buffett sempre gosta de comprar bons negócios a preços baixos ou justos, a alta do mercado de ações está limitando as oportunidades de Buffett mas elevou sua carteira de ações a mais de US$ 200 bilhões em valor e gerou ganhos maiores.
O fato é que se Buffett está vendo o mercado como muito caro é por que de fato está já que seus métodos de achar valor nas ações se baseiam muito no valuation. A cada tentativa do mercado americano fazer um novo rally é bloqueado por novas batalhas na guerra comercial com a China ou pelo FED e suas decisões de juros. Isto pode desgastar os investidores e fazer com que eles invertam a mão. Outro cenário são os juros mundiais cada vez mais baixos que inflam os mercados não proporcionando retorno para o risco incorrido.
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