Você provavelmente tenha ouvido falar da Morningstar: Morningstar é uma fonte respeitada e confiável de análise de investimento independente para todos os níveis de investidores em fundos e ações, desde iniciantes inexperientes a especialistas sofisticados.
Em um estudo publicado ontem (11/11/2021), eles confirmaram o que a maioria dos planejadores financeiros americanos já vinham falando há algum tempo (e como o BIG ERN já simulou aqui) que a regra dos 4% já é arriscada demais para ser confiável. Segundo eles, usando estimativas de retorno futuro de renda fixa e variável, além da inflação, a Morningstar estima que a popular regra dos 4% deve ser reduzido para 3,3%.
Por exemplo, usando a regra dos 4%, um investidor poderia sacar $40.000 de uma carteira de $ 1 milhão no primeiro ano de aposentadoria. No entanto, usando a regra dos 3,3%, a retirada do primeiro ano cai para $ 33.000.
Para calcular o quanto de patrimônio investido é preciso com a nova regra, basta multiplicar o seu custo médio mensal dos últimos 12 meses por aproximadamente 363, ao invés dos 300 da regra dos 4% tradicional.
Exemplo. se seu gasto médio mensal é de R$ 4,500, pela regra dos 4% é preciso ter R$ 1,350,000, já pela regra dos 3,3% serie preciso R$ 1,636,363.
Por que 3,3%?
Os aposentados e investidores têm desfrutado de três desenvolvimentos positivos do mercado nas últimas décadas, de acordo com Christine Benz, diretora de finanças pessoais e planejamento de aposentadoria da Morningstar e coautora do novo relatório.
Nos EUA, a baixa inflação, o baixo rendimento (yield) dos bonds (que impulsionaram os preços dos títulos) e os fortes retornos das ações ajudaram a impulsionar as carteiras de investimento e as taxas de retirada seguras, disse ela.
Esta dinâmica tem alimentado os FIREs e quase aposentados com uma falsa sensação de segurança, disse Benz.
É altamente improvável que os títulos públicos desfrutem de fortes ganhos nos próximos 30 anos, e os altos preços das ações provavelmente cairão à medida que voltarem à média, de acordo com o relatório, além da inflação que já está aumentando consistentemente*. A análise admite que esse resultado é provável, mas não certo.
(*Embora a inflação tenha sido historicamente alta nos últimos meses, a Morningstar espera que ela seja moderada no longo prazo.)
Os retornos do investimento são especialmente importantes nos primeiros anos de aposentadoria devido ao chamado risco de sequência de retornos. Usar uma retirada muito grande da carteira no primeiro ano ou anos – especialmente de uma carteira que está diminuindo de valor ao mesmo tempo – pode aumentar muito o risco de ficar sem dinheiro mais tarde, isso porque há menos espaço para o crescimento do portfólio quando os investimentos se recuperam.
Observações
Os pesquisadores ressaltam que estes resultados consideram apenas os investimentos do portfólio. Não levam em consideração as fontes de renda que não são de mercado, como a Previdência Social ou pensões. A regra assume que os gastos de uma pessoa não se ajustam de acordo com as condições do mercado. Mas isso pode não ser uma suposição justa – a pesquisa mostra que os idosos geralmente ajustam seus gastos durante crises.
Outra recomendação é que os aposentados (ou FIRES) não reajuste pela inflação as retiradas nos anos em que o retorno da carteira for negativo.
“Existem alguns ajustes simples que você pode fazer”, disse Benz. “Não precisa ser uma estratégia rígida; pode ser uma série de ajustes incrementais que no final podem fazer a diferença. ”
Artigo na íntegra
Para baixar o artigo na íntegra em PDF clique no link abaixo: https://www.morningstar.com/content/dam/marketing/shared/pdfs/Research/state-of-retirement-income.pdf
Conclusões principais
Os baixos rendimentos dos bonds atualmente e os altos valuations das ações tornam improvável uma carteira sustentar as TSR do passado.
× Usando premissas conservadoras, nossa pesquisa (MorningStar) conclui que uma carteira de 50% de ações / 50% de títulos de renda fixa deve suportar uma taxa de retirada real fixa inicial de cerca de 3,3% ao ano.
× Ao relaxar essas suposições ou adotar uma abordagem de gastos mais flexível, nossa análise encontra cenários que podem sustentar retiradas mais altas com segurança, como uma taxa de retirada real inicial de 4,5% sendo possível em alguns cenários.
× Alocações maiores em renda variável tendem a suportar taxas de retirada vitalícias mais altas quando usadas com métodos de gastos flexíveis, refletindo os benefícios que a valorização do mercado de ações pode conferir, bem como o reequilíbrio do “Dividendos” que as abordagens de gastos flexíveis podem render na forma como ajustam os gastos às mudanças condições de mercado.
× Dito isso, os aposentados não precisam necessariamente acumular mais em renda variável para conseguir uma taxa de retirada inicial maior. Uma abordagem de gasto flexível, com alocações equilibradas pode ser mais seguro.
A regra dos 4% está morta? Não tão rápido !
Michael Kitces, um dos maiores planejadores financeiros dos EUA discorda bastante da conclusão da Morningstart. Veja alguns de seus argumentos:
Dessa forma, a escolha da Morningstar de focar em retornos (historicamente baixos) de 30 anos para sua análise desconsidera a evidência do que realmente impulsiona as taxas de retirada seguras, que é a sequência de retornos. Porque os períodos que testaram a regra dos 4% no passado não foram necessariamente aqueles com os piores retornos de 30 anos, mas aqueles cujos retornos nos primeiros 10-15 anos foram tão ruins que os aposentados precisaram retirar muito de sua carteira para ser capaz de se recuperar assim que as condições melhorarem. Portanto, na realidade, os resultados da Morningstar podem ter sido mais realistas se eles tivessem previsto apenas retornos de 15 anos em vez de 30 anos, já que o período de 15 anos é mais fácil de prever com base nos dados atuais do mercado e mais preditivo de taxas de retirada seguras.
Portanto, por enquanto, embora as avaliações de ações e os rendimentos de títulos de hoje sugiram que é preciso cautela ao fazer recomendações de retirada para aposentados… em vez disso, é precisamente para isso que a regra dos 4% foi feita em primeiro lugar!
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O próprio criador da Regra dos 4% discordou do artigo da Morningstar. William Bengen diz que a Morningstar usou 50 anos de projeção de retornos abaixo da média, não leva em consideração a reversão a média do mercado e portanto, as projeções foram exageradamente pessimistas e provavelmente não realistas, tanto que Bengen aumentou sua própria projeção para uma TSR de 4,7% como sustentável por 30 anos.
https://www.advisorperspectives.com/articles/2021/11/29/is-it-now-the-3-3-rule
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Fontes: Morningstar e CNBC