Por que dividendos importam e muito quando investimos?

Quem investe sempre espera obter um retorno do seu investimento. Nem todas as empresas e ações listadas pagam dividendos.
Na bolsa existem basicamente dois jeitos de obter retorno:

O primeiro é via ganho de capital, ou seja, você compra a empresa X por 10 reais e ao longo do tempo ela se valoriza e agora vale 15 reais e você vende.

O segundo jeito é via dividendos, que é uma participação nos lucros (geralmente trimestrais) das empresas pagos em dinheiro periodicamente. Ambos retornos são somados para gerar o que se conhece por retorno total.   Grandes empresas com fluxo de caixa estável positivo geralmente pagam dividendos como forma de remuneração do capital investido pelos acionistas.

Empresas que pagam e aumentam os pagamentos dos dividendos todo o ano produzem retorno de capital e estabilidade aos seus acionistas mitigando possíveis tendencias de baixa e recessão na economia, por isso o apelo que investimentos buscando dividendos tem dentre os investidores mais conservadores de longo prazo.   Se pegarmos a empresa P&G nos EUA por exemplo. Ela paga dividendos aos seus acionistas desde o ano 1891. Certamente em muitos anos o valor da ação da P&G caiu, mas os dividendos não deixaram de ser pagos e em muitos ou quase todos estes anos o valor pago aumentou. Isto não deixa o investidor totalmente a mercê do mercado e do valor da cotação a mercado.

Retorno Financeiro

  Um fluxo crescente de pagamento de dividendos não só é uma proteção contra a inflação, bem como acelera o retorno do capital investido. O retorno total do investimento é o que realmente importa, ou seja, o retorno do ganho de capital somado o retorno dos dividendos é o que todos devem buscar. Empresas que pagam muito em dividendos (payout alto) pode não ter caixa para tocar novos projetos e/ou manter o crescimento sustentado dos pagamentos de dividendos no futuro. Por isso não se podemos ser “caçadores de yield” (DY – dividend yield é quanto a empresa paga em dividendos por ano dividido pela sua cotação de mercado) apenas sob a pena de sacrificar o retorno total. A tabela a seguir mostra uma matriz de retorno sobre o capital investido, ou seja, dado um yield e um crescimento de dividendos anual estimado, quantos anos serão necessários para reaver todo o dinheiro investido nelas, apenas com dividendos pagos por ela:  

No extremo superior (parte de baixo da tabela) é muito difícil encontrar uma empresa que sustente estes números por um longo período. Por isso o que queremos focar é no meio da tabela, yield sustentável na casa de 4 a 5 porcento e com o maior taxa de crescimento possível, mas devemos olhar para o passado pelo menos nos últimos 5 anos para isso.  

A data ‘ex-dividend’ e os caçadores de pagamentos de dividendos

Quando uma empresa vai pagar um dividendo ela anuncia geralmente três datas:   

A data ex-dividend é a data de corte. Quem não possui ela em carteira neste dia não receberá o dividendo. A data record é a data em que o pagamento é registrado no livro razão da empresa e a data payable ou data de pagamento é efetivamente a data que o dinheiro pinga na sua conta da corretora.
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Os “espertinhos”

Alguns desavisados podem tentar pegar o pagamento de dividendo comprando uma ação um dia antes da data ex e vender depois da data de pagamento, mas o preço da ação é ajustada para baixo na data ex para compensar pelo dinheiro a ser pago como dividendo. Justamente isto é feito para evitar os caçadores de dinheiro fácil. Pode ser que a ação feche na data ex positiva e recupere o valor pago como dividendo em valor de mercado mas nem sempre isto acontece (quase nunca).  Entre o ajuste do valor pago como dividendo no preço da ação  e o fato que você é cobrado imposto sobre este valor e taxa de corretagem, estratégias que visam capturar dividendos no curto prazo não funcionam.

Conclusão

Dividendos importam por que eles são a evidência que empresa está tendo lucro. Sem lucro não há dividendos e ninguém quer comprar partes de uma empresa que não da lucro. Porém, como estratégia FIRE não devemos buscar apenas dividendos mas sim focar no retorno total. Isto por que empresas que pagam dividendos podem e vão parar de pagar se acontecer qualquer problema mais grave (dezenas de empresas pararam de pagar dividendos na pandemia de 2020, inclusive a Shell, o que ninguém imaginaria). Confiar em dividendos para viver FIRE não é uma estratégia sólida, mas sim complementar ao retorno total. Pense nisso!