Quando mais lemos mais ficamos confusos e percebemos que cada pessoa prefere usar uma TSR diferente. Alguns usam 2 a 3% para serem mais conservadores, outros utilizam 4% pois é uma espécie de “padrão” histórico. Outros ainda utilizam 5% ou 6% pois são mais arrojados e/ou conseguem retornos melhores ou o famoso “não quero deixar herança”.
Mas será que não existe uma TSR definitiva ou melhor, uma TSR corrente para utilizarmos no nosso planejamento diário que leva em conta o cenário atual da economia? Um padrão que pode-se utilizar sem medo de ser muito conservador (aproveitar menos por medo) ou muito arrojado (correr o risco de faltar recursos no futuro) no momento?
A resposta do AA40 para isto é um sonoro SIM.
A TSR corrente para nós do AA40, é definida como sendo o rendimento real líquido do título protegido contra inflação com juros semestrais do Tesouro Federal com vencimento mais longo. Em outras palavras, atualmente é o rendimento líquido do Tesouro IPCA+ 2055 com juros semestrais (a velha NTN-B 2055 c/js).
Hoje, (08 de Setembro de 2020), pagando um dos juros mais baixos da história:
| TESOURO IPCA+com juros semestrais 2055 IPCA + 4,02% |
Como estamos falando de rendimento líquido, é preciso considerar taxas e imposto de renda.
Para facilitar, basta entrar no simulador do Tesouro Direto e colocar os valores lá que ele já calcula sua rentabilidade líquida e por conseguinte, a sua TSR definitiva.
Mas pera ai, não podemos usar 4,02%aa como TSR pois temos taxas e imposto de renda ainda para remover deste número.
Lembre-se, o Imposto de Renda incide sobre o rendimento total…
Sim. O IR realmente incide sobre o rendimento total.
Vamos colocar no simulador do TD considerando 3,25% aa como um IPCA médio no longo prazo apontado pelo último boletim Focus do Banco central (leia-o aqui). Se você clicar na imagem abaixo, verá que seu rendimento médio líquido anual foi de 6,22% a.a. após descontar taxas e IR.
Como estamos falando de juros compostos não podemos diminuir a inflação simplesmente. devemos usar a fórmula:
Juros reais = (1+i)/(1+k)-1
onde k é a inflação.
Dividindo a taxa média anual líquida de 6,22% (1+0,622) pela inflação média anual do períodos 3,25% (1+0,0325) aa do IPCA médio que usamos, temos um valor de ((1,0622)/(1,0325))-1= 2,87% de juros reais (TSR). Esta, meus caros, é a TSR Definitiva ou Corrente. Este é a TSR que podemos utilizar sem correr risco nenhum na renda variável, apenas utilizando renda fixa (não vamos falar em risco-país aqui mas estude sobre isto)
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| Clique para ampliar |
2,87%aa atualmente é bem abaixo da famosa regra dos 4%. É por isso que geralmente não é recomendável comprar TD IPCA+ quando ele paga juros fixos reais abaixo de 6% a.a, pois líquidos teremos cerca de 4% da TSR que buscamos! Veja aqui os juros atuais
Quanto maior o prazo do investimento maior será a taxa de retorno real. Você precisa utilizar o simulador pois o IR só é descontado no vencimento ou no pagamento de cupons e não todo ano sobre todo o rendimento e isto faz diferença no final. Calcular isto na mão seria muito trabalhoso.
Certamente 6,22%aa não será o número se você simular resgate antecipado em 1 ano. Faça as simulações e veja como o prazo influencia na taxa de retorno real. Por isso nunca cometa o erro de investir em Tesouro IPCA+ com a intenção de resgatar antes do vencimento. Se precisar de dinheiro antes do vencimento, invista nos que pagam cupons de juros semestrais como o próprio título usado no exemplo acima ou Tesouro Selic. Leia o final deste artigo para saber mais.
A TSR de 4% aa ainda é possível no Brasil? Sim, se você tiver uma boa alocação em renda variável, multi-mercados ou FIIs, além de estar exposto a títulos prefixados com boas taxas, mas o mundo caminha a passos largos rumo a juros zero e o Brasil tem entrado nesta onda, mesmo arriscando a volta da inflação. Portanto cuidado, monitore, diversifique, tenha moeda forte a fim de evitar risco setorial e sistemático.
Lembrando sempre estas taxas de juros variam de acordo com o risco país então se eventualmente os juros subirem, reavalie seus investimentos e a nova TSR corrente periodicamente
E você? Usaria a TSR corrente ou a TSR 4%? Prefere um número fixo ou variável para se guiar? Opine abaixo e vote na enquete no início.